本周初，雙焦大幅下挫超10%，市場悲觀氛圍濃重。一方面，期價大跌擊潰了現(xiàn)貨市場的信心，短期內現(xiàn)貨焦價大幅走低，港口準一出庫報價3100元/噸，降至二季度最低；另一方面，雖然焦炭庫存整體處于低位，但在下游大幅虧損的狀態(tài)下，焦企也不得不接受300元/噸的降價。

面對虧損，焦企展開了積極行動。6月20日下午，中焦協(xié)市場委員會以視頻的方式召開了6月市場分析會。會議強調，在降價300元/噸之后，大部企業(yè)將處于嚴重虧損境地，個別企業(yè)虧損幅度達到450元/噸，嚴重影響了焦化行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

降價行為正向上游傳導

本輪行情下跌是下游成材需求遲遲沒有啟動的結果。目前，國內南北投資都不太順利，南方面臨著暴雨的侵擾，甚至部分區(qū)域發(fā)生不同程度地澇災，影響項目的正常推進。而北方成材需求仍受到一定的限制。需求下降壓低了成材價格，甚至造成無縫鋼管廠家深度虧損。據(jù)市場調研數(shù)據(jù)，上周河北地區(qū)無縫鋼管廠家螺紋鋼噸鋼毛利潤為-392.59元，環(huán)比下降295.91元。

數(shù)據(jù)顯示，在焦炭第二輪提漲落地后，全國焦企平均利潤為1元/噸，環(huán)比增加42元/噸。不過，在這次降價后，焦企也陷入了深度虧損的境地。虧損抑制了焦企開工，焦炭供給減少，焦煤需求降低。近期，多數(shù)焦企已停止采購原料煤，市場觀望情緒濃厚，煉焦煤成交欠佳，競拍市場多數(shù)煤種流拍。這種降價行為正在逐步向焦煤端傳導。

焦炭價格大幅走低，破壞了之前的供需平衡，并在新的價格位置重新構建新的供需均衡點，這就意味著，與之對應的焦炭供給、流通和消費都在做出相應的調整。目前，焦爐開工率已經(jīng)處于產(chǎn)能置換之后的低點，全樣本焦炭產(chǎn)量為69.3萬噸，同比降低4.42萬噸。運輸方面，疫情影響消退之后，疊加下游需求下降，自柳林至唐山古冶的汽運費用已由前期的385元/噸下降至目前的220元/噸。同時，多地無縫鋼管廠家頻發(fā)檢修計劃，減少生產(chǎn)，降低原料的使用。

焦化行業(yè)穩(wěn)健前行

目前，整個產(chǎn)業(yè)鏈庫存處于相對低位，焦企與無縫鋼管廠家尚處于被動降庫的過程中，企業(yè)深度虧損抑制了焦炭需求。在焦炭供需雙弱的情況下，后期焦炭庫存被動降低的過程大概率會被打斷，進而出現(xiàn)傳統(tǒng)淡季焦炭庫存積累的現(xiàn)象。另外，焦炭降價預期形成，港口貿易商則由投機需求轉變?yōu)橥稒C供給，進一步扭轉焦炭市場的供需矛盾。

近期，中焦協(xié)會議呼吁煤炭、厚壁無縫鋼管和焦化行業(yè)要相互照應，共度當前艱難時期，迎接市場繁榮的到來。另外，近期，中國煤炭運銷協(xié)會也表示，煤炭企業(yè)增強大局意識，全力做好保供穩(wěn)價工作，高度重視厚壁無縫鋼管、焦化行業(yè)盈利不佳、市場需求不振、價格下滑的局面，進一步提高長協(xié)合同履約率來減輕下游行業(yè)經(jīng)營壓力，通過會商機制為煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈和諧穩(wěn)定發(fā)展積極作為。因此，在上下同心的情況下，焦化行業(yè)也將穩(wěn)健前行。（中輝期貨）

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