一、工程機械運行情況概覽

據中國工程機械工業協會對26家挖掘機制造企業統計，2022年5月銷售各類挖掘機20624臺，同比下降24.2%；其中國內12179臺，同比下降44.8%；出口8445臺，同比增長63.9%。2022年1-5月，共銷售挖掘機122333臺，同比下降39.1%；其中國內80097臺，同比下降54.7%；出口42236臺，同比增長75.7%。

二、5月銷量降幅明顯收窄

（一）3-4月因疫情影響的需求在5月兌現

2022年5月挖掘機銷量同比增速-為22.85%左右，較4月份-40%增速降幅明顯收窄。部分因前期疫情影響的需求在5月集中兌現。前期受疫情管控影響，華東地區原料和產成品生產和運輸均遭受不同程度打擊，從高頻數據來看，整車貨運物流指數從3月11日開始下降，最低點為4月6日的70.54，比去年同期下降26.7%。5月以來，物流逐漸恢復，原料、產成品運輸逐漸恢復正常，訂單得以正常交付。

（二）基建“穩增長”作用持續發力

2022年以來國家政策對基建支持態度積極，從資金端加快3.45萬億元專項債發行使用、調增8000億元政策性信貸額度等“加快落地”，到項目端水利、交通等領域重大項目“加快落實”，發改委提出確保“十四五”規劃102 項重大工程落地見效，一大批項目加快上馬，一系列配套舉措將密集實施，基建項目對工程機械需求預期積極增長。多數企業生產訂單大幅提升，1-4月，中國建筑新簽合同額達到10072億元，同比增長16.20%，中國電建新簽合同額達到2824億元，同比增長30.71%。

基建項目陸續啟動，國內挖掘機開工小時數回升，2022年5月，中國小松挖掘機開工小時數為104小時，環比增長1.9%。

（三）出口增幅收窄，但依然保持積極增長

4月挖掘機出口銷量8445臺，同比增長64%，增幅較去年收窄，目前出口量占到挖掘機總銷量的40.95%，較去年同期增加22.03個百分點，出口對挖掘機銷量貢獻明顯增加。但分析來看，未來挖掘機出口銷量增長空間收窄，主要原因包括以下幾個方面：1、中國作為制造業大國，在去年疫情修復后為全球工業產品供應發揮了重要作用，目前全球制造業供應鏈逐漸恢復正常，對中國進口需求下降。2、海外市場需求轉弱，從小松挖掘機公布的各國挖掘機開工小時數來看，5月日本、印尼開工小時數均呈現環比下滑趨勢，北半球開始進入施工淡季，對挖掘機需求減弱。

三、二季度末挖掘機銷量有望實現由負轉正

目前來看，工程機械出口增幅雖有回落但依然保持較高幅度增長，對國內需求減量起到一定對沖作用，但有下行風險。未來內需增長仍是仍為工程機械增長主要源頭，考慮到7-8月高溫降雨天氣，預計三季度末工程機械銷量有望實現由負轉正。

（一）房地產、基建對工程機械需求將增加

5月，5年期LPR下調到4.45%疊加首套房貸款利率降為LPR-20bps，城市房地產政策持續放寬。據統計，自2022年1月至4月，住房需求端寬松政策出臺的頻次顯著增加。前3個月平均每月出臺次數接近25次，而4月當月地方政策出臺次數則超過了50次，政策寬松調整的力度明顯加大。但政策落地到房地產開工、施工緩解尚需時日，房企設備購置需求或延后三季度末。

基建投資仍是我國經濟增長的重要驅動力，在今年“財政前置”的背景下，基建項目有望加快落地。考慮到政策導需求的滯后作用及7-8月惡劣天氣對施工的影響，預計7-8挖掘機銷量在1.5-1.7萬臺水平，9月有望達到2萬臺以上。

（二）出口需求有望抵消部分國內需求減量

1-5月，挖掘機出口銷量占總銷量比重為34.53%，同比增速為75.98%。若2022年挖掘機出口能維持50%的增長，則可對沖國內挖掘機銷量30%的下滑，中國挖掘機銷量整體降幅為15%。目前來看，我國挖掘機出口需求仍保持較高速度增長，對國內需求下滑抵消量或好于預期。

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