【綜合結論】

供應方面，本周五大厚壁無縫鋼管品種供應繼續回升，增至955.97萬噸，增量31.07萬噸，增幅3.4%，其中建材環比增量18.5萬噸，增幅4.6%，板材環比增量12.56萬噸，增幅2.4%。

伴隨冬奧會結束，華北部分高爐企業鐵水恢復，設備原料供應增加，疊加短流程生產企業持續性復產，進而促使五大品種厚壁無縫鋼管供應延續同步回升。從趨勢角度來看，節后復產推動供應水平上升，是季節性規律。但今年節后受限于冬奧會、殘奧會，以及兩會的影響，高爐復產節奏略低于往年同期水平。但本周截止冬奧會和兩會結束，限產影響力度逐步減弱，復產節奏或逐漸提升。綜合來看，伴隨3月價格偏強震蕩預期及季節性復產規律，后期供應水平將繼續提升。

庫存方面，五大品種厚壁無縫鋼管總庫存春節后連續累增5周，環比上周增加22.9萬噸，增幅1%。分品種看，建材庫存增加42.16萬噸，增幅為2.6%；板材庫存減少19.26萬噸，降幅2.5%；分指標看，五大品種無縫厚壁鋼管廠家庫存環比減少6.49萬噸，降幅1%；五大品種社會庫存環比增加29.39萬噸，增幅1.7%。

本周庫存出現分化，無縫厚壁鋼管廠家庫存下降，社會庫存累增。一般邏輯來說，現階段廠庫環比下降，主因在于無縫厚壁鋼管廠家發運節奏提升和市場采購情緒積極，社會庫存累增在于市場資源流入比例高于消化能力，需求釋放相對有限。但從近即期無縫厚壁鋼管廠家、社會庫存及總庫存變化幅度來看，無縫厚壁鋼管廠家庫存由累增轉為去化，社會庫存增幅由節后第2周的10.6%降至本周（節后第5周）的1.7%，總庫存增幅由節后第2周的7.9%降至本周（節后第5周）的1%。綜合來看，伴隨需求釋放力度加強，庫存累增幅度將延續收縮，預計3月中旬以前大概率迎拐點全面去庫。

消費方面，本周五大品種周消費量增幅12%。其中建材環比增幅均為28%，板材環比增幅均為4%。

從目前庫存表現來看，板材進入全面去庫階段，建材延續累庫，庫存的增減變化也可間接體現需求強弱，由此可見與建材和板材對應的終端消費能力出現強弱分化。從成交表現來看，目前建材成交量周均已經上漲至15萬噸以上的水平，環比和同比均有明顯提升，可見其需求表現雖然弱于板材，但整體表現較前期已有明顯好轉。綜合來看，伴隨各區域需求釋放節奏加快，消費將進一步回升。

【分項解讀】

據統計，建材方面，分品種來看，螺線延續雙增趨勢；分域來看，除西北和西南少量減產，其余區域均有增量；從省份來看，河北、江蘇、廣東、遼寧和黑龍江增量明顯，主因在于鐵水恢復，設備復產；從工藝角度來看，本周增產貢獻率主要在長短流程各占一半。熱卷方面，本周熱軋產量延續回升，主要增幅地區是華北地區，主要是冬奧會限產結束，高爐陸續復產，且本周整周生產，導致產量較上周有所增加，主要降幅地區是華中地區，主要是上周檢修延續，導致華中地區供給較上周有所下降。

據統計，建材方面，本周螺紋廠庫區域分化突出，除華中、東北和西南，其余區域整體出現明顯下降。降庫省份集中于江蘇、安徽、山西和湖北；增庫省份集中云南、山東、河南和福建。另外，因目前現貨價格市場預期各有不同，冬儲發貨節奏和市場采購節奏也分化明顯，因此現階段廠庫變化并未向上周一樣延續累增。熱卷方面，本周無縫厚壁鋼管廠家庫存小幅下降，主要降幅地區是華中、華東、華北地區，主要是無縫厚壁鋼管廠家出庫加速，加上華北部分無縫厚壁鋼管廠家出口訂單有所增加，導致廠庫下降。

據統計，建材方面，以螺紋鋼為例，從三大區域來看，本周華東、南方和北方分別環比增加7.66萬噸、1.21萬噸和26.31萬噸；從七大區域來看，其余區域均有不同程度累增，其中以華東、東北和西北居多。從城市來看，沈陽、長春、西安、廣州等為主要增庫城市，成都為主要降庫城市。熱卷方面，從三大區域來看，本周南方和北方分別環比減少5.23萬噸和3.1萬噸，華東環比增加1.46萬噸；從七大區域來看，除華東和東北，其余區域均有不同程度下降，其中以華南、西南和華北為主。從城市來看，上海為主要增庫城市，樂從、成都、邯鄲等為主要降庫城市。綜合來看，五大品種里板材社會庫存全面去化，但建材延續累增，可見終端需求釋放的品種分化表現。

據統計，本周五大品種庫存總量為2417.92萬噸，環比上周增加22.9萬噸，其中建材庫存增加42.16萬噸，增幅為2.6%；板材庫存減少19.26萬噸，降幅2.5%。上期庫存總量為2395.02萬噸，環比上周增加94.94萬噸，其中建材庫存增加105.78萬噸，增幅為6.9%；板材庫存減少10.84萬噸，降幅1.4%。

近五期《聚焦鋼鐵產業數據》系列報告，歡迎點閱下方文章鏈接回顧：

解讀：聚焦鋼鐵產業數據（2月24日）—板材總庫存首次去化，建材延續供庫雙增

解讀：聚焦鋼鐵產業數據（2月17日）—供應恢復超預期，庫存延續累增，峰值未至

解讀：聚焦鋼鐵產業數據（2月10日）—南方消費漸有起色，冬儲資源有序外發

解讀：聚焦鋼鐵產業數據（2月7日）—節后第一周供應維持低位，累庫速度和幅度低于農歷同期水平

解讀：聚焦鋼鐵產業數據（1月27日）—節前最后一周，最強雨雪襲來，需求停滯在即

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