節后開市第一天，期貨率先高開，帶動現貨市場瘋狂跟漲，雖然盤面全天漲幅83，但現貨市場累計漲幅100-200元/噸不等，屬實瘋狂。雖然實際需求相對有限，但從目前市場反饋及情緒面來看，短期市場持續偏多觀點不變。

造成價格拉漲的主要原因為政策面的持續推動以及庫存“累庫”不及預期。政策面來看，節前利好不斷出臺，一方面不斷加大基建、地產的投資力度，另一方面加大財政支持力度，同時表態政策發力適當靠前，為市場帶來炒作契機。

與此同時，庫存增量不及預期是本輪現貨價格瘋狂上漲的主要助推力。節前受冬奧會召開影響，北方多地無縫厚壁無縫鋼管廠家限產，產量增速較慢，無縫厚壁無縫鋼管廠家順勢調漲出廠價格，提高底部價格空間。節后市場庫存增量不及預期，且大幅低于往年同期，短期內供應缺口形成，為價格上漲帶來支撐。

在雙向刺激的作用下，情緒面不斷釋放，推動盤面走高，進而帶動現貨價格不斷走高，形成期現共振上漲。節前部分商戶踏空，面對價格大幅拉漲，進場意愿開始顯露，一定程度上對價格上漲形成助推作用。

短期來看，無論是政策面、供應端、情緒面、盤面都已形成共振，而現階段并不是需求真正啟動期，所以市場仍有炒作空間及時間。但從最新出臺的各項數據來看，預期需求仍不容客觀，1月份中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月回落0.2個百分點，略高于臨界點，表明制造業擴張步伐有所放慢。這其中不乏疫情等短期因素擾動，后期需求雖有恢復空間，但恢復周期存在一定不確定性。房地產方面也是不容客觀，雖然有利好政策不斷出臺，但全年總基調依舊是維穩運行，也就是說，強刺激手段出現的可能性較小。而去年以來，新開工面積持續下降，下半年連續負增長導致今年用鋼需求增量存在較大質疑。

總的來看，短期供應端增量不及預期疊加利好刺激，價格仍有上漲空間，2月風險不大。在庫存增速較慢的背景下，市場風險釋放壓力不大，全月高位震蕩可能性較大。3月初逢兩會召開，政策刺激有望延續。短期來看，螺紋鋼期貨有望沖擊4950-5000附近，礙于庫存缺口較大，僅看階段性空單入場，大跌可能性暫時有限。不過這里也需注意，隨著價格不斷走高，市場兌現利潤意愿將愈發強烈。后期隨著炒作淡化，關注需求能否兌現將是價格波動的主要因素。

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